Struktur Modal: Pengujian Pecking order Theory Pada Siklus Hidup Perusaaan Growth dan Mature
DARMA, PUTRI EKAWATI (Adv.: Suad Husnan, Dr., M.B.A), Suad Husnan, Dr., M.B.A
Penelitian ini bertujuan menguji secara empiris apakah kelompok perusahaan growth dan mature mengikuti pecking order theory. lebih lanjut, diteliti apakah perusahaan growth cenderung lebih kuat mengikuti pecking order theory dibanding mature. Sampel penelitian adalah perusahaan dalam industry manufaktur periode 2007-2011. Pengujian hipotesis menggunakan analisis regresi berganda dan augmented model.
Berdasarkan klasifikasi, observasi perusahaan growth cenderung lebih banyak dibanding mature. Hasil analisis menunjukkan perusahaan growth mengalami kekurangan kas yang lebih besar dibanding mature. Hasil analisis juga menunjukkan bahwa kelompok perusahaan yang mengikuti pecking order theory adalah perusahaan growth. Hal ini ditunjukkan dari korelasi antara kekurangan kas dengan penambahan utang baru. lebih lanjut, hasil pengujian hipotesis menunjukkan bahwa ketika perusahaan mengalami kekurangan kas maka perusahaan akan menerbitkan utang terlebih dahulu kemudian diikuti ekuitas. Hasil tersebut ditunjukkan dengan koefisien deficit squared adalah negative dan deficit adalah postif. Sedangkan hasil analisis untuk perusahaan mature menunjukkan tidak terdapat pola pecking order theory, karena hasil pengujian tidak signifikan.
Berdasarkan temuan tersebut, disimpulkan bahwa kelompok perusahaan growth mengalami kekurangan kas yang lebih besar dibanding mature. Kelompok perusahaan yang mengikuti pecking order theory adalah perusahaan growth. Kelompok perusahaan growth juga cenderung lebih kuat mengikuti pecking order theory dibanding mature.
This study examine whether growth and mature firms in the manufacturing sector of Indonesia follow the pecking order theory. Furthermore, the company researched whether the stronger growth tends to follow the pecking order theory than mature. The samples were companies in the manufacturing industry 2007-2011. Hypothesis testing using multiple regression analysis and augmented models.
Based on classificasion, classificasion companies growth tends to more than mature. The result analysis shows company growth experienced deficiency cash greater than that mature. Analysis of the results also indicated that group of the company which follows pecking order theory is a company growth. It is shown from a correlation between deficiency cash with additional debt new issue. These results indicated by a coefficient deficit squared is negative and deficit is positive. While based on analysis to the company mature exhibit no pecking order theory because the result of testing no significant.
Based on the findings, it is concluded that group of the company economic growth experienced a shortage of cash greater than that of mature. The Group of companies that follow the pecking order theory is the company growth. Group of the company growth also tend more strong follow pecking order theory than mature.
Kata Kunci : Capital Structure, Life Cycle of Firms, Pecking Order Theory, Sturktur Modal, Siklus Hidup Perusahaan
