Analisis Faktor-Faktor yang Mempengaruhi Initial Return Saham yang Listing Di BEJ Tahun 1990-1997

Daljono (Pembimbing:Dr. Supriyadi, M.Sc), Dr.Supriyadi, M.Sc

2000 | Tesis | S2 Accounting

Penelitian ini dirancang untuk mencari bukti terhadap hubungan antara beberapa faktor (yaitu: reputasi auditor, reputasi underwriter, umur perusahaan, kepemilikan saham yang dijual, dan rasio keuangan) dengan initial return pada perusahaan yang mengalami underprice saat IPO. Initial return diukur dengan selisih antara harga saham perusahaan hari pertama di pasar sekunder dengan harga penawaran saat IPO. Penelitian ini memperkirakan bahwa reputasi auditor dan underwriter, umur perusahaan, return on assets ratio, dan rasio solvabilitas mempunyai hubungan negative dengan initial return. Sedangkan prosentase kepemilikan saham yang ditawarkan ke publik, dan financial leverage ratio diperkirakan memiliki hubungan positif dengan initial return. Penelitian ini menggunakan sampel sebanyak 151 perusahaan yang listing di Bursa Efek Jakarta (BEJ) antara tahun 1990 - 1997 yang mengalami underpriced. Pemilihan sampel dilakukan secara purposive sampling. Data yang dikumpulkan diuji dengan menggimakan regresi berganda (multiple regression).Hasil penelitian menunjukkan bahwa financial leverage ratio memiliki hubungan secara signifikan dengan initial return sesuai dengan perkiraan sebelumnya. Reputasi underwriter mempunyai hubungan secara signifikan dengan initial return, akan tetapi hubungan tersebut memiliki arah berbeda

dengan yang diduga sebelumnya. Data yang' dipergunakan dalam penelitian ini tidak cukup memberikan dukungan pada hubungan antara initial return dengan beberapa faktor yang dipakai dalam penelitian ini (reputasi auditor, umur perusahaan, proporsi saham yang dijual, return on assets ratio, dan solvability ratio).

ABSTRACT

This study was designed to provide evidence on the association between several factors (such as reputation of auditors and underwriters, portion of stocks sold, and financial ratios) and initial returns for firm that experienced "underpriced" on their IPO (Initial Price Offering); Initial return was measured by the difference between the firm's stock price on the first day in the secondary market and its IPO. This study expected that the reputation of auditors and underwriters, age of the firm, return on assets ratio, and solvability ratio negatively associated with initial returns. On the other hand, the portion of the stocks sold and financial leverage ratio were expected to positively associate with initial returns. Based on the sample of 151 IPO firms listing in the Jakarta Stock Exchange (JSX) during the period of 1990-1997, the results of this study indicate that only financial leverage ratio significantly associated with initial returns as expected. Underwriter's reputation also significantly associated with initial returns but it had different sign that the expectation. Finally, the data used in this study did not provide sufficient evidence relating to the association between initial returns and some other factors indicated in this study (auditors' reputation, age of the firms, portion of stocks sold, returns on assets ratio, and solvability ratio).

Kata Kunci : Underpricing, IPO, Auditor reputation, Underwriter reputation. reputasi auditor