Analisi Kandungan Informasi dan Ketepatan Reaksi Pasar Terhadap Pengumuman Dividen Initiation and Dividen Omission
Bogi Ardana, Dr. Agus Setyawan, M.Soc.,Sc
Penelitian ini bertujuan untuk memberi bukti empiris apakah pengumuman dividen inisiasi dan dividen omissi memiliki kandungan informasi yang berguna bagi investor. Secara umum pasar akan bereaksi positif pada pengumuman dividen inisiasi dan bereaksi negatif pada pengumuman dividen omissi. Apakah pasar sudsah bereaksi dengan tepat?Penelitian ini akn mencoba menjaab pertanyaan tersebut.
Ide ketepatan reaksi pasar mengacu pada pasar efisien secara keputusan yang di kembangkan oleh Hartono (2001). Beliau mengembangkan teori efisiensi pasar yang di kembangkan oleh Famma (1970) dengan menambah satu faktor yakni ketepatan reaksi pasar. Menurut Hartono pasar dikatakan efisien secara keputusan apabila informasi sudah tersedia kepada publik secara penuh dan cepat serta pasar bereaksi dengan benar terhadap informasi tersebut.
Untuk menguji ketepatan reaksi pasar sampel dibagi menjadi dua subsamples. Untuk membagi perusahaan bertumbuh dan tidak bertumbuh digunakan proxy Market to Book Value of Equity. Perusahaan yang memilki Market to Book Value of Equity lebih dari satu digolongkan sebagai perusahaan bertumbuh dan yang memilki Market to Book Value of Equity kurang dari satu di golongkan sebagai perusahaan tidak bertumbuh.
Hasil dari penelitian ini menunjukkan bahwa pengumuman dividen inisiasi dan omissi memilki kandungan informasi yang bergunan bagi investor. Sedangkan untuk uji ketepatan reaksi pasar, pasar modal Indonesia masih belum tepat merespon pengumuman tersebut karena salah bereaksi, pasar modal Indonesia memberikan reaksi negatif pada pengumuman dividen omissi pada perusahaan bertumbuh.
This research provides evidence about the information stated in dividen initiation and dividen omission announcement. Generally, the market reacts positively on dividend initiation announcement and negatively on dividend omission announcement. The question attempted to be answered in this paper therefore will be: does the market reacts accurately for this announcement?
The idea of how the market makes the accurate decision to the information, is based on the Decisional Efficient Market Hypothesis theory developed by Hartono (2001) in which he expands the definition of Efficient Market Hypothesis originally developed by Famma (1970). He adds one important factor, how the market have the accurate decision following an announcement, where we could identify the market as efficient according to the Desicionally Efficient Market Hypothesis theory if the market reacts accurately to the information announcement.
To examine the accurate reaction of the market, we categorized the samples into two groups: growth and non growth firm. We divide the firms into groups using the Market to Book Value of Equity as a proxy. If the value of Market to Book Value of Equity is larger than one, the firm is categorized as a growth firm. Meanwhile if the value of market to book value of equity is less than one we categorize it as a non growth firm.
The results of this study are: first, dividend initiation and dividend omission has information content that is useful to the market. And second, this paper proved that the stock market in Indonesia is not yet an efficient market according to Desicionally Efficient Market Hypothesis.
Kata Kunci : kandungan informasi, ketepatan reaksi pasar, dividen inisiasi dan dividen omissi
