Analisis Hubungan Simultanitas antara Hutang, Dividen, kepemilikan Institusional Dalam Kerangka Agency Theori: Studi Kasus Pada Perusahaan Go Publik Di Bursa Efek Indonesia
BISRONUDIN, MUHAMMAD (Adv.: Abdul Halim, Prof., Dr., M.B.A.), Abdul Halim, Prof., Dr., M.B.A.
Penelitian ini untuk menguji hubungan simultanitas antara leverage, dividen, kepemilikan manajerial dan kepemilikan institusional dalam kerangka teori keagenan. Dengan menggunakan data pooled time series dan tahun penelitian 2004-2007, ditemukan adanya hubungan simultan antara dividen dan leverage. Temuan ini mengindikasikan bahwa manajer memiliki preferensi terhadap penggunaan laba ditahan dengan konsekuensi mengurangi hutang untuk membiayai investasi. Pada temuan lain misalnya ukuran perusahaan memiliki pengaruh terhadap penggunaan hutang karena adanya fleksibilitas/kemudahan bagi perusahaan besar untuk mendapatkan pembiayaan investasi. Manajer dalam hal ini juga memiliki preferensi untuk menggunakan hutang sebagai pembiayaan investasi. Pilihan untuk menggunakan hutang untuk mendapatkan biaya modal optimal dengan memanfaatkan hutang sebagai faktor pengurang pajak. Temuan-temuan tersebut dengan pecking order theory dimana manajer menggunakan laba ditahan sebagai pilihan pertama dalam membiayai investasi dan kemudian akan menggunakan hutang sebagai pilihan kedua. Penelitian ini menemukan bahwa antara kepemilikan manajerial dan kepemilikan institusional tidak terjadi hubungan reciprocal. Dalam hal keputusan keuangan hanya leverage dan kepemilikan institutional yang memiliki simultanitas. Ini mengindikasikan bahwa kepemilikan institusional mampu memberikan tekanan kepada perusahaan dalam mengambil keputusan untuk hutang. Dalam hal ini hutang dan kepemilikan institusional mampu memberikan efek keagenan dimana bahwa biaya agensi mengalami penurunan ketika terjadi penurunan atas pilihan pembiayaan dengan menggunakan hutang karena manajer dalam melakukan keputusan menggunakan hutang untuk pembiayaan juga melihat pada kepentingan Investor Institusional.
This research is to examine the relationship of simultaneity between leverage, dividends, managerial ownership and institutional ownership in the framework of agency theory. Using Pooled time series data and research in 2004-2007, found a simultaneous relationship between dividends and leverage. These findings indicate that managers have a preference for the use of retained earnings with the consequences of reducing the debt to finance investment. In other findings such as company size has an influence on the use of debt because of the flexibility/ convenience for large companies to obtain investment financing. Managers in this case also have a preference for using debt as an investment financing. Option to use debt to get the optimal capital costs by using debt as a tax deduction factor. These findings with the pecking order theory in which managers use retained earnings as the first choice in financing investment and then will use the debt as a second choice. The study found that between managerial ownership and institutional ownership does not occur reciprocal relationship. In terms of financial decisions and the only leverage that institutional ownership of simultaneity. This indicates that institutional ownership can put pressure on companies to make decisions for the debt. In this case debt and institutional ownership are able to give the effect that an agency where the agency costs decline as a decline in the choice of using debt financing for the manager's decision to use debt to finance also look at the interests of institutional investors.
Kata Kunci : Leverage, dividend, Managerial Ownership and Institutional Ownership, Leverage, Dividen, Kepemilikan Manajerial dan Kepemilikan Institusional
