ANALISIS PENGARUH TRANSAKSI INVESTOR ASING TERHADAP VOLATILITAS INDEKS DI BURSA EFEK JAKARTA PADA TAHUN 2006

Bayuna, Ketut Tri , Jogiyanto HM., Prof., M.B.A.

2008 | Tesis | S2 Magister Management

Penelitian ini bertujuan untuk mengetahui sejauh mana keterikatan hubungan volume transaksi investor asing terhadap volatilitas Indeks Harga Saham Gabungan di

Bursa Efek Jakarta selama tahun 2006. Bagaimana pengaruhnya terhadap volatilitas di tahun 2006? Apakah berbeda dibandingkan pada periode krisis keuangan tahun 1997-

2000? Penelitian ini sangat penting untuk memahami pengaruh capital inflow yang tinggi selama tahun 2006. Data penelitian diperoleh dari volume transaksi baik transaksi jual maupun beli dari masing-masing investor asing dan domestik selama tahun 2006. Pengujian awal terhadap data transaksi ini mengindikasikan transaksi investor domestik lebih dominan terjadi di bursa saham dibandingkan dengan investor asing. Pengujian selanjutnya dilakukan dengan analisis korelasi terhadap masing-masing tipe transaksi dari investor asing dan investor domestik terhadap volatilitas. Analisis juga dilakukan untuk mencari

koefisien determinasi untuk menjawab pengaruh semua transaksi tersebut terhadap volatilitas harian. Penelitian ini menganjurkan bahwa volume transaksi beli investor asing tidak berpengaruh kepada volatilitas. Sebaliknya transaksi jual investor asing, transaksi jual investor domestik dan transaksi beli investor domestik berpengaruh pada tingkat

volatilitas yang terjadi. Secara khusus diamati bahwa transaksi jual investor asing mempengaruhi volatilitas walaupun dengan volume transaksi yang jauh lebih kecil dari

pada volume transaksi investor domestik. Penelitian ini juga menganjurkan bahwa pada tahun 2006 peran volume transaksi investor asing dan domestik secara bersama-sama

dalam mempengaruhi volatilitas indeks lebih kecil dibandingkan dengan pada periode krisis tahun 1997-2000.

Kata kunci: Transaksi investor asing, volume transaksi, volatilitas.

This research is designed to study the relationship between foreign investor trading volume and Jakarta Composite Index (IHSG) volatility in 2006. How is their effect to volatility in 2006? Is it different from financial crisis 1997-2000? The study will be important to understand the impact of huge capital inflow by foreign investors during

2006. This research is based on former study in market volatility during financial crisis 1997-2000 while confirming their result in different market and economy conditions. Hypotheses are taken from two perpectives, from empirical studies in normal market condition and study during financial crisis. Historical data of daily transactions from each investor and Jakarta Composite

Index in 2006 are used to measure the volatility of the Jakarta Composite Index, to measure the dominance of both investors, to measure the correlation coeficient of each

transaction by foreign investors and domestic investors to index volatility and to measure the R2 of those transactions. This study suggests that during 2006 domestic investors are dominant in the market compare to foreign investors. The relationship drawn in the conclution explained the impact of each trading volume by foreign and domestic investors to IHSG daily volatility. This study suggests foreign investor purchase did not impact to market

volatility, while foreign sell, domestic purchase and domestic sell did impact the market volatility during 2006. This study also suggests the impact of aggregate transaction of those investors is less than during this period compare to during financial crisis on 1997-

2000. Keywords: Foreign equity trading, trading volume, volatility.

Kata Kunci : Transaksi investor asing, volume transaksi, volatilitas