Agency theory: analisis hubungan interdependensi antara managerial ownership, risk taking, debt policy, dan dividend policy
Baswedan, Abdillah Rasyid, Adv.:Prof. Dr. Marwan Asri, MBA
Tulisan ini menggunakan analisis penelitian dengan menggunakan persamaan simultan untuk membuktikan bagaimana tingkat kepemilikan manajerial memiliki hubungan interdependensi dengan tingkat resiko perusahaan, kebijakan hutang perusahaan, dan kebijakan dividen perusahaan. Untuk menjalankan metode tersebut penelitian ini menggunakan perhitungan 2-Stages Least Squares dengan harapan hasil yang didapatkan dari penelitian ini lebih konsisten dan tidak biasa. Penelitian diharapkan dapat memberikan kejelasan mengenai masalah keagenan pada perusahaan perusahaan di Indonesia.
Hasil dari penelitian ini mendukung penelitian-penelitian sebelumnya yang mengungkapkan bahwa resiko perusahaan memiliki pengaruh positif terhadap tingkat kepemilikan manajerial. Penelitian ini juga menghasilkan kesimpulan yang sarna dengan penelitian sebelumnya bahwa tingkat kepemilikan rnanajerial berpengaruh terhadap resiko yang dihadapi perusahaan. Di lain pihak, penelitian ini menunjukkan hasil yang berbeda dengan beberapa penelitian sebelumnya yang mengungkapkan bahwa kebijakan hutang memiliki hubungan negatif dengan tingkat kepemilikan manajerial. Penelitian ini justru membuktikan bahwa pada kasus ini, hutang justru memiliki pengaruh positif terhadap tingkat kepemilikan manajerial dimana semakin besar hutang yang dimiliki perusahaan akan meningkatkan tingkat kepemilikan perusahaan. Begitu pula pada hubungan sebaliknya. Penelitian ini juga membuktikan bahwa tingkat kepemilikan manajerial justru berhubungan secara positif terhadap tingkat hutang perusahaan dimana semakin tinggi tingkat kepemilikan perusahaan maka perusahaan akan cenderung menetapkan kebijakan hutang yang lebih tinggi. Selanjutnya, penelitian ini menyebutkan bahwa tingkat kepemilikan manajerial berpengaruh positif terhadap kebijakan dividen perusahaan.
This paper uses a nonlinear simultaneous equation to examine how managerial ownership relates to risk taking, debt policy, and dividend policy. To run the equation, this research uses 2-Stages Least Squares with expectation that the result will be more consistent and unbiased. This research is expected to be able to give a clear view on the agency problem on companies in Indonesia.
This paper supports some of the previous research that explain that the level of company risk is a positive determinant of the level of managerial ownership. This paper also shows the same evidence with previous researches that explain that the level of managerial ownership positively determine the level company risk. In the other hand, this paper shows some different evidences to the previous researches that explain that debt is a positive determinant of the level of managerial ownership. This research shows that debt policy of a company determine negatively to the level of managerial ownership. And also in vice versa, the level of managerial ownership is a positive determinant of company's debt policy or in other words a company that has high level of managerial ownership has a tendency to have high level debt. This paper also shows that the level of managerial ownership determines positively to the to the dividend policy.
Kata Kunci : agency problem, kepemilikan rnanajerial, tingkat resiko, kebijakan hutang, dan kebijakan dividen.
