Analisis Pengaruh 9 Faktor Variabel Ekonomi Makro Terhadap Tingkat Pengembalian Investasi Saham Dengan Model Multi-Indeks

Banjarnahor, Henry Mervyn , Anis Baridwan, Drs., M.B.A.

2008 | Tesis | S2 Magister Management

Analisis ekonomi adalah salah satu dari tiga analisis yang perlu dilakukan investor dalam penentuan keputusan investasinya. Analisis ekonomi perlu dilakukan karena kecenderungan adanya hubungan yang kuat antara apa yang terjadi pada lingkungan ekonomi makro dengan kinerja suatu pasar modal. Model multi-indeks mengasumsikan bahwa tingkat pengembalian investasi saham tidak hanya ditentukan oleh indeks pasar saja tetapi juga oleh beberapa variabel di luar indeks pasar yang disebut extra-market. Dengan kata lain, bahwa tingkat pengembalian investasi saham mempunyai beberapa kovarian terhadap beberapa variabel termasuk di dalamnya adalah variabel indeks pasar. Penelitian ini bertujuan untuk menguji variabel-variabel ekonomi makro yang diduga memiliki pengaruh terhadap tingkat pengembalian investasi saham. Variabel ekonomi makro tersebut adalah tingkat pengembalian pasar (IHSG), pertumbuhan Pendapatan Domestik Bruto, jumlah uang beredar, tingkat inflasi, tingkat bunga deposito, nilai tukar Rupiah terhadap Dollar, pergerakan indeks Dow Jones, harga emas internasional, dan harga minyak internasional. Populasi dalam penelitian ini adalah seluruh saham perusahaan industri di Bursa Efek Jakarta pada periode tahun 2003-2006. Sedangkan penetapan 45 sampel saham perusahaan industri dilakukan dengan menggunakan proportionate stratified random sampling method. Hasil pengujian hipotesis menyatakan bahwa variabelvariabel ekonomi makro secara bersamaan mempengaruhi tingkat pengembalian investasi saham. Dari uji hanya terdapat tiga variabel yang secara signifikan memberikan pengaruh, yaitu DJIA, IHSG dan PDB. Penelitian ini menyimpulkan bahwa tingkat pengembalian pasar (IHSG) merupakan variabel ekonomi makro yang dominan pengaruhnya terhadap tingkat pengembalian investasi saham. Kata Kunci: Analisis Ekonomi, Variabel Ekonomi Makro, Pasar Modal, Return Saham, Model Multi-Indeks

Economic Analysis is one from three other analysis that an investor need to do in order to make decision of investment plan. Economic analysis is needed to be done because it tendency with strong relation of what happen in macro economic in the market index. Multy-index model assumed that return from investment not only depend on market index but also effect by several factors outside market index, it called extramarket. In other words, return level had several covarianc with several variabel factor, where is market index among them. The purpose of this research is to evaluate macro economic variables that suspected had influence to return level of investment. Macro economic variables which is Market Return (IHSG), Product Domestic Brutto (PDB), Outstanding Money, Inflation, Rate of Deposit Interest, Exchange rate, Dow Jones Index (DJIA), International Gold Prices, and International Crude Oil. Population in this research is all industrial stocks that had been listed in Jakarta Stock Exchange (JSX) since 2003 to 2006. And 45 stocks sample choose from industrial sectors with proportionate stratified random sampling method. The conclusion of this hypothesis stated that economic macro variables by simulate had influence to return level of stock investment. From the test that has made there is three variables by significant give influence, there are DJIA, IHSG and PDB. This research concluded that IHSG is the dominant variable will influence return level on stock investment. Keywords: Economic Analysis, Macro Economic Variables, Market Indext, Stock Return, Multi-index model.

Kata Kunci : Analisis Ekonomi, Variabel Ekonomi Makro, Pasar Modal, Return Saham, Model Multi-Indeks