Evaluasi Perbandingan Kinerja Reksa Dana Saham, Portofolio Yang Disusun Secara Random, dan Indeks-indeks Yang Tercatat di Bursa Efek Indonesia
ASSAD, AWALUDDIN (Adv.: Tandelilin Eduardus, Prof. Dr. MBA), Tandelilin Eduardus, Prof. Dr. MBA
Reksa dana saham adalah portofolio saham yang dikelolah secara profesional oleh manajer investasi yang merupakan salah satu instrument investasi yang diminati para investor. Para investor yang memiliki keterbatasan dalam membentuk sendiri portofolionya mempercayakan sepenuhnya kepada manajer investasi dalam pengelolaan modalnya dalam bentuk reksa dana saham. Penelitian ini bertujuan untuk mengevaluasi dan membandingkan kinerja reksa dana saham yang dikelolah oleh manajer investasi dengan kinerja benchmark yang terdiri dari portofolio yang disusun secara random dan indeks-indeks yang tercatat di Bursa.
Evaluasi kinerja dilakukan dengan menggunakan indeks Sharpe, Treynor, dan Jensen alpha. Pada evaluasi dan analisis kinerja juga dilakukan uji beda rata-rata dan uji signifikansi untuk mengetahui apakah ada perbedaan kinerja atau tidak. Sampel pada penelitian ini adalah 30 reksa dana saham yang akan dievaluasi, masing-masing 30 portofolio random yang terdiri dari 5, 10, dan 15 saham dan 9 indeks yang tercatat di Bursa Efek Indonesia sebagai pembanding. Penelitian ini menggunakan data bulanan NAB reksa dana saham, harga saham individual, pergerakan indeks, dan BI rate pada periode Juli 2010 sampai dengan juli 2012.
Hasil dari penelitian ini menunjukkan bahwa berdasarkan pengukuran kinerja Sharpe, kinerja reksa dana saham tidak berbeda atau tidak lebih baik dibandingkan dengan kinerja portofolio yang disusun secara random dari 5, 10, dan 15 saham, dan kinerja indeks. Berdasarkan pengukuran kinerja Treynor, diperoleh hasil bahwa kinerja reksa dana saham hanya lebih baik dibanding kinerja portofolio random 10 saham, namun mempunyai kinerja yang tidak berbeda atau tidak lebih baik dari potofolio random 5 dan 15 saham, dan kinerja indeks. Berdasarkan pengukuran kinerja Jensen diperoleh hasil bahwa kinerja reksa dana saham terbukti tidak berbeda atau tidak dapat mengalahkan portofolio yang disusun secara random baik terdiri dari 5,10, maupun 15 saham dan tidak lebih baik pula dibandingkan kinerja indeks.
Equity fund is a portfolio of stocks that are professionally managed by an investment manager who is one of the preferred investment instruments for investors. Investors who have limitations in shaping their own portfolios entrusted entirely to investment managers in the management of its capital in the form of equity funds. This study aims to evaluate and compare the performance of an equity fund managed by the investment manager to the performance benchmark consisting of randomly arranged portfolios and listed index in Indonesia Stock Exchange.
The performance evaluation is done by using the Sharpe, Treynor, and Jensen's alpha measurement. In the evaluation and performance analysis also tests the average difference and significance test to determine whether or not there are differences in performance. The samples in this study were 30 mutual fund shares to be evaluated, each of 30 random portfolios consisting of 5, 10, and 15 stocks and 9 listed index in the Indonesia Stock Exchange as a comparison. This study uses monthly data NAB equity funds, individual stock prices, the index, and the BI rate in the period July 2010 to July 2012.
The results of this study indicate that based on the measurement of the performance of Sharpe, the performance of equity funds is no different or better than the performance of a portfolio of randomly drawn 5, 10, and 15 stocks, and the performance of the index. According to Treynor performance measurement, the result that the performance of mutual fund shares just better than random 10 stocks portfolio performance, but performance has not different or no better than random portfolio 5 and 15 stocks, and performance index. Based on Jensen performance measurement result that the performance of mutual funds share proved no different or can not be beat either arranged randomly composed portfolio of 5.10, and 15 stocks and no better than the performance of the index anyway.
Kata Kunci : Equity fund, Portfolio, Sharpe, Treynor, Jensen
