Pengaruh pengumuman Upgrade dan Downgrade Peringkat Obligasi terhadap Return Saham di Bursa Efek Jakarta

Ariyanti, Nurjanah, Eduardus Tandelilin, Prof., Dr., M.B.A.

2008 | Tesis | S2 Magister Management

Tujuan penelitian ini adalah untuk menguji pengaruh peristiwa pengumuman perubahan peringkat obligasi (upgrade dan downgrade) terhadap return saham. Event date yang dipilih adalah tanggal pengumuman perubahan peringkat obligasi yang dikeluarkan PT PEFINDO sebagai lembaga pemeringkat di Indonesia. Penelitian ini diadakan untuk mengetahui reaksi harga saham di Bursa Efek Indonesia terhadap peristiwa pengumuman upgrade dan downgrade peringkat obligasi. Sampel yang dipilih adalah perusahaan-perusahaan yang mengalami upgrade ataupun downgrad e peringkat obligasi selama periode November 2004 hingga Januari 2008. Pada umumnya terdapat abnormal return negatif di sekitar pengumuman downgrade peringkat obligasi dan terdapat abnormal return positif lemah atau bahkan tidak ada abnormal return positif di sekitar pengumuman upgrade peringkat obligasi. Untuk menguji kandungan informasi dari peristiwa pengumuman perubahan peringkat obligasi digunakan metode event study. Hasil pengujian menunjukkan bahwa pasar modal Indonesia, khususnya Bursa Efek Indonesia memiliki reaksi yang signifikan terhadap pengumuman upgrade dan tidak bereaksi terhadap pengumuman downgrade peringkat obligasi. Meskipun secara statistik ditarik kesimpulan bahwa downgrade tidak memiliki pengaruh terhadap abnormal return, tetapi dari grafik AAR yang terus menurun dapat dikatakan bahwa pengumuman downgrade peringkat obligasi berpengaruh negatif terhadap abnormal return. Kata Kunci : abnormal return , event study, upgrade peringkat obligasi, downgrade peringkat obligasi

The objective of this research is to analyze the effect of bond rating changes announcement (upgrade and downgrade) to stock return. The event date is the time when PT PEFINDO as a rating agency in Indonesia announce the changes of bond rating. This research was done to know the reaction of stock price in Indonesian Stock Exchange to event of bond rating upgrade and downgrade announcement. The samples were the companies that had bond rating upgrade and downgrade at

November 2004 until January 2008. Generally, there were negative abnormal return at bond rating downgrade announcement and there were weaker positif abnormal return or there were no positif abnormal return at bond rating upgrade announcement. Event study method is used to analyze information content from bond rating changes announcement.

The result is Indonesian capital market, especially Indonesian Stock Exchange significantly react to bond rating upgrade and do not react to downgrade announcement. Although statistically there is no react to bond rating downgrade, graph of AAR show the negative trend and we can say that bond rating downgrade has negative effect to abnormal return. Keyword : abnormal return, event study, bond rating upgrade, bond rating downgrade

Kata Kunci : abnormal return , event study, upgrade peringkat obligasi, downgrade peringkat obligasi; abnormal return, event study, bond rating upgrade, bond rating downgrade