PENGARUH KEPEMILIKAN MANAJERIAL TERHADAP PILIHAN JANGKA WAKTU HUTANG STUDI DI BURSA EFEK INDONESIA

Ansori, Heni Olivia , Prof. Dr. Marwan Asri, M.B.A.

2008 | Tesis | S2 Management

Penelitian ini bertujuan untuk menjawab permasalahan apakah managerial ownership berpengaruh negatif terhadap debt maturity?. Apabila di Indonesia terbukti adanya pengaruh negatif maka mengacu pada penelitian Datta et al (2005), akan dilanjutkan dengan pertanyaan kedua yaitu apakah pengaruh negatif managerial ownership terhadap debt maturity terjadi pada kondisi liquidity risk yang rendah? Serta pertanyaan ketiga; apakah pengaruh negative managerial ownership terhadap debt maturity terjadi pada kondis growth opportunity yang rendah? Penelitian ini menggunakan sampel perusahaan di BEI selama masa periode tahun 2002-2006, dengan variabel dependen DEBT, independennya adalah Managerial ownership (MO), serta variabel kontrol yang digunakan liquidity risk, size, growth, leverage, asset maturity, tax, dan profitability. Analisis yang digunakan adalah dengan menggunakan regresi berganda dan juga dengan bantuan program EVIEWS 3. Hasil analisis regresi menunjukkan bahwa pengujian hipotesis pertama yang menyatakan bahwa managerial ownership berpengaruh negatif terhadap debt maturity ditolak. Hal ini menunjukkan bahwa kondisi di Indonesia tidak konsisten dengan penelitian Datta et al (2005) sehingga pengujian hipotesis kedua dan ketiga tidak dapat dilakukan. Namun demikian, hasil penelitian ini konsisten dengan penelitian yang dilakukan dengan Teruel dan Solano (2006) dengan menggunakan sampel perusahaan Spanyol serta penelitian Arslan dan Karan (2006) dengan menggunakan sampel perusahaan Turki. Yang berarti bahwa, semakin besar proporsi managerial ownership maka akan semakin besar proporsi hutang jangka panjang suatu perusahaan. Dinyatakan oleh Teruel dan Solano bahwa terdapat perbedaan hasil penelitian dikarenakan adanya perbedaan ciri hukum suatu negara. Negara US memiliki ciri common low sedangkan Spanyol, Turki dan juga Indonesia merupakan negara bercirikan civil low. Dari tujuh variabel kontrol yang digunakan hanya variable leverage dan asset return standar devasi yang tidak signifikan, meskipun tanda koefisien yang diperoleh sesuai dengan yang diharapkan penulis. Sedangkan yang signfikan adalah Asset maturity, sise, growth, tax, dan profitability. Kata-kata kunci : kepemilikan manajerial, jangka waktu hutang, civil low

This research goal is to answer to this question: Does managerial ownership have negative effect on debt maturity? Does Indonesia have an evidence of negative effect leading to Datta et. al. (2005)'s study, continued by this second question: did the negative effect of managerial ownership on debt maturity take place when liquid risk was low? And this third question: did negative effect of managerial ownership on debt maturity take place when condition of growth opportunity was low? This research used IDX sample for 2002-2006, with DEBT dependent variable, independent variable was Managerial Ownership (MO) and control variable was liquid risk, size, growth, asset maturity, tax, and profitability. Analysis used in this research was multiple regression and operated EVIEWS 3 software. Results of regression analysis indicated that first hypothesis test stating that the managerial ownership had negative effect on debt maturity was rejected. It indicates that condition of Indonesia is inconsistent with Datta el. al (2005) study so that second and third hypothesis tests could not be conducted. However, the results of research are consistent with research conducted by Teruel and Solano (2006) using Spain company sample and researches by Arslan and Karan (2006) using Turkey company sample. It means that the greater proportion of managerial ownership, proportion of long term debt of a company is greater. Teruel and Solano stated that there is different results of researches because there is law character difference of a state. United States has common law character; whereas, Spain, Turkey and Indonesia are of civil law characters. From seven used control variables, only variables of leverage and asset return standard deviation are insignificant, although derivable coefficient sign is consistent with the writer expectation. Whereas, asset maturity, size, growth, tax and profitability are significant. Keywords: managerial ownership, debt maturity, civil law.

Kata Kunci : kepemilikan manajerial, jangka waktu hutang, civil low