Relevansi Informasi Dividen, Laba dan Arus Kas Pada Penilaian Perusahaan yang Bertumbuh dan Perusahaan yang Tidak Bertumbuh
Andi Kusuma (Pemb : Dr. Erni Ekawati, MSA, MBA), Dr. Erni Ekawati, MSA, MBA
Penelitian ini membahas mengenai relevansi laba ditahan, dividen dan informasi arus kas di dalam menilai perusahaan dengan argumentasi bahwa model penilaian tersebut mempunyai hubungan dengan pertumbuhan perusahaan. Penelitian ini akan melihat pendekatan mana yang lebih memiliki relevansi nilai pada perusahaan dengan mengelompokkan perusahaan menjadi dua yakni perusahaan yang bertumbuh dan perusahaan yang tidak bertumbuh. Proksi yang digunakan adalah Investment Opportunity Set (IOS).
Hasil penelitian menunjukkan bahwa laba ditahan dan dividen, yang merupakan komponen earning, menunjukkan pengaruh positif dan signifikan dengan harga saham sedangkan free cash flow tidak signifikan. Dividen dan free cash flow menunjukkan relevansi nilai lebih besar untuk perusahaan dengan IOS tinggi, sehingga model dividend yield dan model discounted cash flow lebih tepat untuk menilai perusahaan yang bertumbuh. Laba ditahan, yang konsisten dengan model P/E ratio, juga dapat digunakan untuk menilai perusahaan yang bertumbuh, tetapi terdapat indikasi bahwa model P/E ratio digunakan oleh investor untuk menilai baik perusahaan dengan IOS tinggi maupun IOS rendah.
This research tested information-relevance of dividend, earning and cash flow in valuing firms with an argument that the use of the valuation model is affected by firms growth. This research used investment opportunity set (IOS) as proxy for firms' growth.
The results showed that retained earning and dividend, as earning components, have a positive and significant relationship with price in all cases, except free cash flow. Dividend and free cash flow, consistent with dividend yield and discounted cash flow model, is value-relevant for firms with a high investment opportunity set. Retained earning, consistent with PIE ratio model, is relevance for valuing firms with high investment opportunity set too, but there is indication P/E ratio is used to value both groups.
Kata Kunci : value-relevance, dividend, earning, cash flow, investment opportunity set
