Pengaruh Risiko Sistematis Skewness terhadap Return Saham

Anderson, Jhon, Dra. Sri Handaru Yuliati, M.B.A.

2008 | Skripsi | S1 Management

Teori portofolio modern, pada umumnya, berasumsi return sekuritas saham mempunyai distribusi normal. Investor hanya peduli pada dua momen-mean dan varian. Akan tetapi, distribusi return sekuritas tidak selalu normal. Pada kondisi tidak normal, investor akan mempertimbangkan bentuk dari ekor distribusi return portofolio yang mana bisa diukur oleh skewness. Penelitian ini adalah studi empiris risiko sistematis skewness pada penilaian sekuritas saham dengan mengunakan Model Tiga Momen yang dikembangkan oleh Kraus dan Litzenberger (1976). Peneliti menguji apakah risiko sistematis skewness penting dalam penilaian sekuritas. Return mingguan dari 48 saham yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia selama periode Januari 2005-Juni 2008 digunakan dalam pengujian secara individu. Hasil penelitian membuktikan risiko sistematis skewness mempunyai pengaruh yang signifikan. Jika sekuritas mempunyai risiko sistematis skewness, return yang diharapkan harus memasukkan imbalan atas risiko yang ditanggungnya tersebut. Keyword: return, skewness, risiko sistematis, Model Tiga Momen.

Modern portfolio theory, for the most part, assumes that security returns are normally distributed. Investors care only about two moments-mean and variance. However, the return distributions of securities are not always normal. In the absence of normality, investors should be concerned with the shape of the tails of the distribution of portfolio returns, which can be measured with skewness. This paper is an empirical study of asset pricing with the systematic skewness using the Three Moment Model developed by Kraus & Litzenberger (1976). Researcher examines whether systematic skewness risk important in pricing securities. The weekly returns on 48 stocks listed on Indonesia Stock Exchange over the period January 2005 to June 2008 were tested individually in this study. The evidence shows that systematic skewness is priced and significant. If asset returns have systematic skewness, expected returns should include rewards for accepting this risk. Keyword: return, skewness, systematic risk, Three Moment Model.

Kata Kunci : Risiko Sistematis Skewness; Return Saham; PAsar Modal; Investasi