Studi terhadap Strategi Propektor dan Defender, dan Hubungannya dengan Harga Saham: Analisis dengan Pendekatan Life Cycle Theory

ABD. Hamid (Adv: Dr. Jogiyanto H.M., MBA), Dr. Jogiyanto H.M., MBA

1999 | Tesis | S2 Accounting

Tujuan penelitian ini adalah menguji perbedaan pengukuran kinerja akuntansi yang terimplikasi oleh strategi prospektor dan defender, serta menguji perbedaan reaksi pasar terhadap kedua strategi tersebut. Variabel kinerja akuntansi yang terimplikasi oleh kedua strategi organisasional tersebut adalah pertumbuhan laba, pertumbuhan penjualan, dan dividend pay out. Pendekatan yang digunakan untuk menganalisis perbedaan pengukuran kinerja akuntansi tersebut adalah life cycle theory.

Empat variabel yang digunakan sebagai indikator penentuan perusahaan bertipologi prospektor dan defender, yaitu price to book value, jumlah karyawan dibagi total penjualan bersih, capital expenditure dibagi market value of equity, dan capital expenditure dibagi total aset. Keempat variabel tersebut dianalisis dengan common factor analysis. Dengan berdasar hasil analisis faktor, ditentukan 25 perusahaan bertipologi prospektor dan 25 perusahaan bertipologi defender dari 74 perusahaan public pemanufakturan di Bursa Efek Jakarta.

Hasil penelitian menunjukkan bahwa pertumbuhan laba dan penjualan perusahaan prospektor lebih besar dibanding dengan perusahaan bertipologi defender (signifikan pada level 0,01). Namun dividend pay out dan reaksi pasar menunjukkan perbedaan yang tidak signifikan antara perusahaan bertipologi prospektor dan defender.

Pengujian multivariate dilakukan untuk mengetahui lebih jauh perbedaan strategi prospektor dan defender dalam hubungannya dengan harga saham. Hasil pengujian menunjukkan bahwa besamya pertumbuhan laba dan penjualan perusahaan prospector berpengaruh secara signifikan terhadap besamya abnormal return (berturut-turut significant pada level 0,05 dan 0,10). Sementara pada perusahaan defender hanya besamya pertumbuhan laba saja yang berpengaruh secara signifikan terhadap besamya abnormal return. Besamya dividend pay out sama sekali tidak berpengaruh secara signifikan terhadap besamya abnormal return baik pada perusahaan prospektor maupun terhadap defender. Namun, pengaruh besamya pertumbuhan laba dan penjualan terhadap besamya abnormal return antara perusahaan prospektor dengan perusahaan defender tidak berbeda secara signifikan.

The objective of the study is to empirically examine the difference from accounting performance measures that implicated by prospector and defender strategies, and to examine the differences between market reactions to both organizational strategies. Variables that implicated by organizational strategy are income growth, sales growth, and dividend payout. Life cycle theory is used to analyze the difference from accounting performance measures.

Four variables are used to determine defender and prospector firms: the price-to book value ratio, the ratio of employees to sales, the ratio of capital expenditure to market value of equity, and the ratio of capital expenditure to total asset These variables are analyzed by common factor analysis. Based on the common factor analysis, 25 prospector and 25 defender firms are derived from 74 manufacturing public firms at Jakarta Stock Exchange.

The empirical results show that income and sales growth of prospector firms are greater than that of defender firms (significant at 0.01 level). Dividend payout and market reaction, however, are not significantly difference between prospector and defender firms.

Multivariate test was employed to understand more the differences between prospector and defender firms in relation to the stock prices. The results show that the magnitude of income and sales growth of prospector firms significantly affect the magnitude of abnormal return (significant at 0.05 and 0.10 level, respectively). While, at defender firms, only the magnitude of income growth that significantly affects the magnitude of abnormal return. Dividend payout does not affect the magnitude of abnormal return for both prospector and defender firms. However, the effects of the magnitude income and sales growth to the magnitude of abnormal return between prospector and defender firms are not significantly difference.

Kata Kunci : prospector and defender, common factor analysis, income and sales growth, dividend payout, life cycle theory, abnormal return, prospektor dan defender, common factor analysis, pertumbuhan laba dan penjualan, dividend pay out, life cycle theory, abnormal r