Menguji Kinerja Value stocks dan Growth stocks Pada Bursa Efek Jakarta

MEILANI, LINDA , Dr. Suad Husnan, M.B.A.

2007 | Skripsi | S1 Management

Penelitian mengenai kinerja value stocks dan growth stocks telah dilakukan di berbagai pasar modal dunia. Hasil penelitian terdahulu menunjukkan bahwa kinerja value stocks secara konsisten mengungguli kinerja growth stock baik pada pasar modal regional maupun pasar modal global. Penelitian ini bermaksud menguji kembali apakah kinerja value stocks yang lebih unggul dibandingkan growth stocks terjadi pada Bursa Efek Jakarta. Periode penelitian ini berlangsung dari tahun 2001-2005 dengan menggunakan populasi semua perusahaan-perusahaan sektor manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Jakarta. Sampel yang dipilih adalah perusahaan-perusahaan yang terdaftar di Bursa Efek Jakarta secara terus-menerus selama periode penelitian. Portofolio dibentuk dengan dasar P/BV dimana 25% saham dengan P/BV tertinggi akan dikelompokkan sebagai growth stocks portofolio sedangkan 25% saham dengan P/BV terendah akan dikelompokkan sebagai value stocks. Untuk menghindari pengaruh size-effect, penelitian ini juga menguji kinerja value stocks dan growth stocks hanya pada saham-saham dengan kapitalisasi pasar besar. Pembentukan portofolio dilakukan pada bulan Maret, Juni, September dan Desember. Abnormal Average Return (ARR) digunakan untuk mengukur kinerja value stocks dan growth stocks dimana ARR didapat dengan menggunakan metode market model. Digunakannya ARR sebagai ukuran kinerja value stocks dan growth stocks juga bertujuan mengkontrol faktor resiko. Penelitian ini menemukan bahwa kinerja value stocks tidak lebih superior dibandingkan kinerja growth stocks. Dengan kata lain, kinerja value stocks tidak mengungguli kinerja growth stocks baik pada semua perusahaan manufaktur yang terdaftar di BEJ maupun pada perusahaan manufaktur dengan kapitalisasi pasar besar.

Many studies have shown that value stocks outperform growth stocks consistently in regional stock markets as well in global stock markets. This research aimed to test whether the superior performance of value stocks also appear in Jakarta Stock Market.



Samples of the research were taken from stocks which are listed continuously in Jakarta Stock Exchange during periods of 2001-2005. During the observation periods, stocks that had been splited were excluded from samples. Portfolios were formed based on Price to Book Value ratio (P/BV) where 25% of highest P/BV would be assigned as Growth Stocks Portfolio and 25% of lowest P/BV would be assigned as Value Stocks Portfolio. To avoid having size-effect problem, this study also compared the performance of value stocks and growth stocks only on stocks with big-market capitalizations. The portfolios were formed every March, June, September and December during the 5 years observation periods. To measure performance of value stocks and growth stocks, this study used Abnormal Average Return (ARR) because it can also control the risk factor in the measurement. The result of the study indicate that the performance of value stocks portfolio are not more superior than growth stocks portfolio for manufactured stocks which listed in Jakarta Stock Exchange during 2001-2005.

Keywords: Value Stocks, Growth Stocks, Price to Book Value ratio, Abnormal Average Return

Kata Kunci : Value Stocks, Growth Stocks, Rasio Harga- Nilai Buku, Abnormal Average Return