PENILAIAN 99 PERSEN SAHAM PT ABC DALAM RANGKA DIVESTASI PER 31 DESEMBER 2015

T. LAURENCE UNTU, Mamduh Mahmadah Hanafi, MBA, Ph.D.

2017 | Tesis | S2 Ekonomika Pembangunan

divestasi per tanggal 31 desember 2015 yang dilakukan dengan menggunakan pendekatan pendapatan dan pendekatan aset. Data yang digunakan adalah laporan keuangan PT ABC tahun 2012 hingga 2015, laporan keuangan perusahaan pembanding, tingkat suku bunga bebas risiko, laporan penilaian aset PT ABC, dll. Pendekatan pendapatan menggunakan metode arus kas terdiskonto (discounted cash flow) dengan tingkat diskonto 13,71%, sedangkan pendekatan aset menggunakan metode penyesuaian nilai buku (adjusted book method). Hasil penelitian dengan menggunakan metode arus kas terdiskonto menghasilkan nilai sebesar Rp 872.618.379.000, sedangkan dengan menggunakan metode adjusted book value menghasilkan nilai Rp904.855.975.000. Nilai Pasar yang mewakili nilai dari kedua metode penilaian yang digunakan, dilakukan rekonsiliasi dengan terlebih dahulu melakukan pembobotan terhadap Indikasi Nilai yang dihasilkan dari masing-masing metode penilaian tersebut, dengan bobot 60% untuk metode diskonto arus kas dan bobot 40% untuk metode penyesuaian nilai buku, kemudian mengenakan diskon likuiditas pasar sebesar 30%, sehingga dihasilkan Nilai Pasar 99% Ekuitas Perseroan pada tanggal penilaian 31 Desember 2015 adalah sebesar Rp 613.660.798.000.

This research is to analyze the decision options between to keep on investing in AMKM or to quit. The analysis conducted with the real options method by using Crystal Ball, an add in from the Microsoft Excel program. The data used is financial statement of company from 2010 to 2015, its business plan, risk-free interest rate, projection report of world coal price World Bank version on 2016 etc. The step starts by using modest linear regression method in order to identify the influenced factors of bargaining volume of AMKM. The next step is to conduct Monte Carlo Simulation by calculating NPV for 1.000 times using discounted rate of 13,26 %. The results indicate that the scenario made generates NPV on the range of ½Rp80.000.000 to Rp80.000.000.000 with the highest probability on the range of ½Rp20.000.000.000 to Rp20.000.000.000. If we use a positive NPV limit then a confidence level of 54 percent to 60 percent of NPV AMKM will be positive.

Kata Kunci : discounted cash flow, adjusted book value, diskon likuiditas pasar (Discount for Lack of Marketability), nilai pasar/discounted cash flow, adjusted book value, market liquidity discount (Discount for Lack of Marketability), market value