Analisis Reaksi Pasar Terhadap Pengumuman Merger dan Akuisisi: Studi Kasus Pasar Modal Indonesia Tahun 2007 - 2015

INDAH HAPSARI DEWI, Dra. Sri Handaru Yuliati, M.B.A

2017 | Skripsi | S1 MANAJEMEN

Penelitian ini merupakan studi peristiwa yang menganalisis adanya reaksi pasar modal terhadap pengumuman merger dan akuisisi di Indonesia. Reaksi pasar dalam penelitian ini diproksikan sebagai abnormal return dan average abnormal return. Selain itu, perubahan kesejahteraan pemegang saham terhadap pengumuman merger dan akuisisi juga diteliti dengan proksi cumulative average abnormal return. Analisis didasarkan pada 34 sampel perusahaan terdaftar di IHSG yang melakukan merger dan akuisisi selama tahun 2007-2015. Abnormal return diestimasi menggunakan pendekatan market adjusted model dengan perioda penelitian 41 hari (20 hari sebelum pengumuman, 1 hari pengumuman, dan 20 hari setelah pengumuman. Hasil dari penelitian ini menunjukan bahwa pasar tidak bereaksi terhadap pengumuman merger dan akuisisi pada hari pengumuman. Hal ini ditunjukan dengan abnormal return dan average abnormal return yang tidak signifikan pada hari pengumuman. Namun, reaksi pasar mulai meningkat pada periode setelah pengumuman, ditunjukan dengan nilai cumulative average abnormal return yang signifikan positif setelah pengumuman. Hasil ini menunjukan jika kesejahteraan pemegang saham meningkat setelah adanya pengumuman merger dan akusisi.

This study is an event study that analyses market reaction to the announcement of merger and acquisition in Indonesia. This study uses abnormal return and average abnormal return as a proxy to market reaction. Furthermore, the change of shareholder wealth to the announcement of merger and acquisition is shown as a cumulative abnormal return. The analysis is based on 34 samples companies listed on Indonesia Stock Exchange, which had been merged or acquired in 2007-2015. Abnormal return is estimated using the market adjusted model approach with 41 days event window (20 days before the announcement, the announcement day and 20 days after the announcement). The result shows that market did not react to the announcement of merger and acquisition on the announcement day. It is shown by the un-significant value of abnormal return and average abnormal return. However, increasing of abnormal return is detected after the announcement that shown by the increasingly significant positive of cumulative average abnormal return after the announcement. This result indicates that shareholder wealth increased after the merger and acquisition announcement.

Kata Kunci : Studi peristiwa, pengumuman merger dan akuisisi, abnormal return / Keywords: event study, merger and acquisition announcement, abnormal return