VALUASI NILAI WAJAR SAHAM PT SIERAD PRODUCE TBK SETELAH RIGHT ISSUE DENGAN MENGGUNAKAN FREE CASH FLOW TO EQUITY (FCFE) DAN RELATIVE VALUATION

GUSTIANUS TAMBUNAN, I Wayan Nuka Lantara, SE, MSi, Phd

2017 | Tesis | S2 MANAJEMEN (MM) JAKARTA

Penelitian ini dibuat untuk melakukan evaluasi nilai saham PT Sierad Produce Tbk (PT SIPD) setelah dilakukan HMETD atau Right Issue pada tanggal 04 April 2016. Hasil dari Right Issue tersebut digunakan untuk penambahan kandang ayam broiler dan modal kerja. Saham yang ditawarkan oleh perusahaan adalah Rp1.000,-/lembar. Dua metode yang digunakan adalah menghitung nilai intrinsik saham PT SIPD yaitu menggunakan Discounted Cash Flow-Free Cash Flow To Equity (FCFE) dan Relative Valuation menggunakan multiples:Price to Earning Ratio (PER), Price To Book Valio (PBV) dan Price to Sales Ratio (P/S). Hasil perhitungan dengan dengan dua metode tersebut dilakukan dengan bobot tertentu sehingga menghasilkan nilai intrinsik saham PT SIPD. PT SIPD adalah perusahaan yang bergerak dibidang pabrik pakan ternak yang terintegrasi dengan peternakan ayam, rumah potong ayam dan makanan olahan (Belfoods), integrasi ini dilakukan dengan tujuan mencapai skala ke-ekonomisan. PT SIPD memperdagangkan sahamnya di BEI sejak tahun 1996. Selain PT SIPD perusahaan sejenis yang juga memperdagangkan sahamnya di BEI adalah PT Charoen Pokhpand Tbk (CPIN), PT Japfa Comfeed Indonesia Tbk (JPFA) dan PT Malindo Feedmill Tbk (MAIN). Data yang digunakan adalah data sekunder yaitu:data saham PT SIPD dan IHSG untuk kurun waktu lima tahun (Oktober 2011-September 2016), Laporan Keuangan Audited PT SIPD tahun 2011-2015, data keuangan dan saham perusahaan pembanding dan data-data sekunder lainnya yang berkaitan. Estimasi nilai wajar saham PT SIPD menggunakan metode FCFE sebesar Rp1.177,30/lembar dan Relative Valuation Rp1.227,60. Hasil rekonsiliasi dengan menggunakan bobot 50%, 50% dan discount of lack marketability 20 % diperoleh hasil Rp961,96. Sehingga disimpulkan harga saham PT SIPD senilai Rp1.000,-/lembar lebih tinggi dari nilai intrinsik saham (overvalued).

This study made to evaluate the stock price of PT Sierad Produce Tbk (PT SIPD) after conducted HMETD or right issue on the 04 april 2016. Right issue aim to gain financial for expanding purpose:build commercial poultry farms and company walking capital. PT SIPD offer IDR 1.000,- per share for its right issue. This valuation use two methods:Discounted Cash Flow-Free Cash Flow To Equity (FCFE) and Relative Valuation use multiples Price to Earning Ratio (PER), Price To Book Value (PBV) dan Price to Sales Ratio (P/S). The calculation is multiply with certain weight to get an intrinsic value of PT SIPD stock. PT SIPD run poultry feed mill, integrated with breeding, commercial farming, sloughterhouse and processed food (Belfoods). This integration conducted for achieving economical scale. PT SIPD publicly traded its stock on the Indonesian Stock Exchange (BEI) since 1996. Besides PT SIPD, there are similar company that also trades their stock on BEI such as PT Charoen Pokhpand Tbk (CPIN), PT Japfa Comfeed Indonesia Tbk (JPFA) and PT Malindo Feedmill Tbk (MAIN). Writer use secondary data:five years period of SIPD's stock price and IHSG (Oktober 2011-September 2016), audited report period 2011-2015, financial data and stock price of comparison company and another secondary data related. Using FCFE method, the estimated of fair value of PT SIPD's stock is IDR 1.177,30 per share and using relative valuation is IDR 1.227,60 per share. The reconciliation value by using weight factor 50 %, 50 % and the discount of lack marketability 20 % is IDR 961,96. Thus concluded the share price of PT SIPD's IDR 1.000,- per share is higher than the intrinsic value of the shares (overvalued)

Kata Kunci : HMETD, Free Cash Flow To Equity (FCFE), Relative Valuation, Overvalued