ANALISA STRATEGI PORTOFOLIO INVESTASI PADA PERUSAHAAN ASURANSI UMUM DENGAN MENGGUNAKAN METODE MARKOWITZ STUDI PADA PT ASURANSI JASA INDONESIA (PERSERO)

ATIKA NURUL MUFIDAH , Kusdhianto Setiawan, S.E., Sivilekonom., Ph. D.

2017 | Tesis | S2 Manajemen

Tesis ini merupakan aplikasi teori portofolio Markowitz yang diaplikasikan pada portofolio perusahaan asuransi umum. Perusahaan asuransi sebagai penerima transfer risk dari masyarakat (pemegang polis/tertanggung) harus dapat mengelola risiko di tingkat korporasi terlebih dahulu. Konsep pendanaan penuh (fully funded) pada perusahaan asuransi dapat diartikan bahwa perusahaan asuransi harus dapat memenuhi seluruh kewajiban di masa yang akan kepada tertanggung dengan investasi yang dimiliki. Konsep fully funded secara matematis dapat dirumuskan bahwa nilai present value dari investasi harus lebih besar atau sama dengan nilai present value kewajiban. Sebelum membuat portofolio optimal dengan metode Markowitz, terlebih harus dihitung persamaan tersebut untuk mengetahui nilai target return investasi minimum yang harus dicapai untuk mencapai kondisi fully funded. Dari hasil perhitungan untuk prediksi sampai dengan tahun 2020 dengan menggunakan pertumbuhan tetap maka diperoleh nilai present value kewajiban sama dengan present value dari investasi sebesar 5.174.239 (dalam jutaan rupiah). Hasil perhitungan menunjukkan bahwa target return minimum yang haus dicapai adalah sebesar 21,12% dengan tolerable risk sebesar 6,69%. Hasil perhitungan dengan program excel solver terdapat 4 (empat) proposal untuk rebalancing portofolio,namun jika disesuaikan dengan konstrain dan pola investasi pada PT Asuransi Jasa Indonesia (Persero) yang konservatif maka pilihan investasi ada pada pilihan untuk meminimumkan risiko dengan tingkat return tertentu dan mematuhi aturan investasi dari pemerintah/regulator maka usulan dapat dipenuhi oleh proposal ke empat yang menghasilkan expected return sebesar 24,01% dengan deviasi standar sebesar 6,69%

This thesis is an application of Markowitz portfolio theory that applied to general insurance company portfolio. Insurance company as a receiver of risk transfer from people (policy holders/insured) must be able to manage risk from company level firstly. The concept of fully funded in insurance company can be interpreted that insurance company should be able to meet all of the responsibilities in the future to policy holders with the investment that it has. Fully funded concept mathematically can be defined that a present value from the investment must be bigger or equal with the present value of liabilities. Before creating an optimum portfolio with Markowitz method, first of all the equation has to be counted to know the minimum value of return on investment targete that needs to be achieved to reach a fully funded condition. From the calculations result for prediction up to year 2020 with constant growth, therefore obtained the present value of liabilities that equal to present value of investment in the amount of 5.174.239 (in Indonesian million rupiah). The calculation result shows that minimum return of target that needs to be achieved is 21,12% with tolerable risk in the amount of 6,69% Calculation result with excel solver program contains 4 (four) proposals for portfolio rebalancing, however if adjusted with constrain and investments pattern in PT Asuransi Jasa Indonesia (Persero) which is conservative, therefore investment option is to minimized risk with certain return level to obey investment rules from the government/regulator so the proposal can be met by fourth proposal that generate an expected return of 24,01% with standard deviation of 6,69%

Kata Kunci : asuransi, investasi, portofolio, Markowitz, pendanaan penuh, insurance, investment, portfolio, Markowitz, fully funded