Analisis Pengaruh Kepemilikan Asing Terhadap Struktur Modal Perusahaan yang Tercatat dalam Indeks Kompas 100 di Pasar Modal Indonesia

ANDRE FAJAR A., I Wayan Nuka Lantara, M.Si., Ph.D

2017 | Tesis | S2 Manajemen

Kepemilikan asing telah menjadi aspek yang penting dalam kondisi ekonomi yang berkembang karena peningkatan yang tajam dalam investasi asing. Investasi pada perusahaan yang dilakukan oleh pihak asing dapat berdampak pada kinerja perusahaan dan dalam menentukan struktur modal. Idealnya, struktur modal perusahaan terdiri dari hutang dan modal sendiri perusahaan. Modal sendiri perusahaan berasal dari penjualan saham perusahaan yang terdiri dari saham preferen dan saham biasa kepada pihak eksternal perusahaan yaitu para investor yang menanamkan modal di perusahaan melalui kepemilikan saham dari perusahaan. Selain itu, sumber pendanaan modal juga diperoleh dari hutang melalui penerbitan obligasi dan pinjaman dari bank. Penelitian ini bertujuan untuk menguji pengaruh tingkat kepemilikan asing perusahaan di Indonesia terhadap struktur modal perusahaan dengan menggunakan dua proksi pengukuran yaitu book leverage dan market leverage. Jenis data yang digunakan dalam penelitian ini adalah data panel, yaitu gabungan antara data cross section dan time series. Pengelompokan perusahaan dengan kepemilikan asing didasarkan rata �¢ï¿½ï¿½ rata selama tahun pengamatan yaitu 2011 sampai dengan 2014. Uji komparatif atau uji beda rata-rata struktur modal (book leverage dan market leverage) dan struktur kepemilikan asing antara perusahaan dengan kepemilikan asing tinggi dan kepemilikan asing rendah menggunakan independent t-test. Penelitian ini menggunakan analisis regresi berganda berbasis ordinary least square (OLS) dan generalized least square (GLS) dalam menganalisis pengaruh variabel independen terhadap variabel dependen. Hasil dari penelitian ini menunjukkan independent t-test bahwa terdapat perbedaan antara kelompok perusahaan dengan kepemilikan asing tinggi dan kelompok perusahaan kepemilikan asing rendah atas variabel dependen dan juga dipengaruhi oleh ukuran perusahaan. Pada pengujian book leverage, kepemilikan asing tidak berpengaruh signifikan terhadap book leverage dan market leverage dengan menggunakan metode OLS sedangkan kepemilikan asing berpengaruh negatif terhadap kedua proksi dari variabel struktur modal (book leverage dan market leverage).

Foreign ownership had become an important aspect of economic conditions develop due to a sharp increase in foreign investment. Investments in companies committed by the foreign party may have an impact on the company's performance and in determining the company's capital structure. Ideally, the company's capital structure consists of debt and equity capital of the company. The company's own capital from the sale of shares of companies consisting of preferred stock and common stock to external parties that the investors who invested in the company through ownership of shares of the company. In addition, sources of capital funding were also obtained from the debt through the issuance of bonds and loans from banks. This study aimed to examine the effect of the level of foreign ownership of companies in Indonesia against the company's capital structure by using two proxy measurements that book leverage and market leverage. Types of data used in this study is a data panel, which combines cross section data and time series. Grouping of companies with foreign ownership based on the average - average for the year of observationwhich is 2011 to 2014. The comparative test or a different test average capital structure (book leverage and market leverage) and the structure of foreign ownership between companies with high foreign ownership and foreign ownership low use independent t-test. This study uses multiple regression analysis based on ordinary least squares (OLS) and generalized least squares (GLS) in analyzing the effect of independent variables on the dependent variable. The results of this study indicate that there is a difference between a group of companies with high foreign ownership and foreign ownership low corporate group on the dependent variables and are also influenced by the size of the company. In testing the book leverage, foreign ownership has no significant to book leverage and market leverage by using OLS while foreign ownership has a negative correlation to both proxy variable capital structure (book leverage and market leverage).

Kata Kunci : Kepemilikan Asing Perusahaan, Struktur Kepemilikan Perusahaan, Struktur Modal,