ANALISIS SPILLOVER VOLATILITAS ANTAR PASAR SAHAM DI ASIA

SUWINARNO, Prof. Eduardus Tandelilin, Ph.D, MBA.

2016 | Tesis | S2 MANAJEMEN (MM) JAKARTA

Pasar bebas dibidang keuangan membuka peluang dalam memilih dan mengelola portofolio secara global. Arus globalisasi pasar saham mengubah regulasi negara berupa penghapusan hambatan investasi pasar saham antar negara. Hal ini menyebabkan terjadinya integrasi pada beberapa pasar saham. Adanya integrasi pasar saham dapat berdampak pada krisis keuangan pasar saham negara lain. Dua pasar saham yang terintegrasi tidak dapat mempunyai manfaat diversifikasi portofolio. Penelitian ini menguji spillover volatilitas dari satu pasar ke pasar lainnya dan memilih pasar saham yang menjadi leader di Asia. Hasil empiris membuktikan terjadinya spillover volatilitas pasar saham dari negara Jepang ke negara Indonesia dan Singapura. Pasar saham Singapura tidak ada spillover volatilitas terhadap pasar saham Hongkong. Pengaruh spillover pasar saham suatu negara terhadap terhadap negara lain atau cross volatilitas mempunyai koefisien 0,04 sampai dengan 0,12 sedangkan internal volatilitas atau own volatilitasnya mempunyai koefisien 0,81 sampai dengan 0,93. Data amatan terdiri dari 8 tahun data harian index dari empat negara yaitu: Indonesia, Hongkong, Jepang dan Singapura.

Liberalization stock market provides set of oportunity to select and manage of global portfolio. Globalization on capital market changing state regulations include removing barriers to investment in the stock market between countries. This leads to integration on several stock markets. The integration of the stock market may have an impact on the financial crisis stock markets of other countries. Two integrated stock market can not have the benefit of portfolio diversification. This study examined the spillover of volatility from one market to another and sellect the stock market become a leader in Asia. The empirical results prove the occurrence of stock market volatility spillover from Japan to Indonesia and Singapore. Stock market from Singapore is no spillover of volatility to the stock markets in Hong Kong. The influence of the stock market spillover one country against different country or cross volatility has a coefficient of 0.04 up to 0.12, while the internal volatility or own volatility has a coefficient of 0.81 up to 0.93. Data observations 8 years of daily index data from four countries. Those are Indonesia, Hong Kong, Japan and Singapore.

Kata Kunci : Spillover volatilitas, GARCH, index, integrasi pasar saham, time series, kapitalisasi pasar, own volatilitas dan cross volatilitas./Spillover volatility, GARCH, index, market integration, time series, market capitalization, own and cross volatility.