EVALUASI AKUISISI CHINA NATIONAL OFFSHORE OIL COMPANY OFFSHORE NORTH WEST JAVA LTD OLEH PT ENERGI MEGA PERSADA TBK

SEPTINI KUMALAPUTRI, Suad Husnan, M.B.A., Ph.D.

2016 | Tesis | S2 Manajemen

Penelitian ini merupakan studi kasus yang disusun untuk mengevaluasi keputusan akuisisi yang dilakukan oleh PT Energi Mega Persada Tbk. (ENRG) terhadap China National Offshore Oil Company Offshore North West Java Ltd. (CNOOC ONWJ). Pada penelitian ini dievaluasi keberhasilan akuisisi yang terbagi menjadi empat tahap yaitu : evaluasi nilai ekuitas perusahaan untuk mengetahui nilai intrinsik sebagai harga wajar saham CNOOC ONWJ pada saat akuisisi, evaluasi reaksi pasar untuk mengetahui dampak akuisisi bagi nilai ekuitas di pasar modal, evaluasi kinerja keuangan dengan menggunakan laporan keuangan dan rasio keuangan, serta evaluasi nilai tambah didasarkan pada nilai Economic Value Added (EVA). Berdasarkan hasil evaluasi nilai ekuitas CNOOC ONWJ dengan menggunakan metode dividend discounted model, didapatkan USD 264,26 juta sebagai nilai yang diharapkan PT Energi Mega Persada Tbk sehingga keputusan transaksi pembelian senilai USD 212,22 juta dapat diterima. Pada evaluasi pasar selama lima hari setelah akuisisi tidak ada abnormal return positif yang signifikan. Apabila kita menggunakan konsep Hipotesis Pasar Efisien, maka tampaknya berita tersebut direspon negatif oleh pasar. Evaluasi ketiga yaitu evaluasi kinerja keuangan didapatkan perbandingan rasio keuangan sebelum dan setelah akuisisi. Pada perbandingan rasio terdapat beberapa rasio yang membaik pada periode setelah akuisisi seperti rasio hutang, profitabilitas dan manajemen aset. Pada evaluasi nilai tambah didasarkan pada Economic Value Added (EVA), nilai dari EVA selalu bernilai negatif untuk periode sebelum akuisisi pada tahun 2009-2010 maupun setelah akuisisi 2011-2012.

This research is a case study compiled to evaluate acquisition decisions made by PT Energi Mega Persada Tbk. (ENRG) to China National Offshore Oil Company Offshore North West Java Ltd. (CNOOC ONWJ). In this study evaluated the success of the acquisition of which is divided into four phases: evaluation of the company's equity to determine the intrinsic value as a reasonable price CNOOC ONWJ at the time of acquisition, evaluation of market reaction to determine the impact of the acquisition of the equity value in the stock market, the evaluation of financial performance using financial statements and financial ratios, as well as the evaluation of the added value based on the value of Economic value added (EVA). Based on the evaluation of equity value CNOOC ONWJ using discounted dividend models, earned USD 264.26 million as the expected value of PT Energi Mega Persada Tbk making decisions purchase transactions worth USD 212.22 million is acceptable. On the evaluation of the market for five days after the acquisition there is no significant positive abnormal return. If we use the concept of Efficient Market Hypothesis, it seems that the news was responded negatively by the market. The third evaluation is evaluation of financial performance obtained comparative financial ratios before and after the acquisition. In comparison ratios are ratios improved in the period after the acquisition as debt ratios, profitability and asset management. In the evaluation of the added value is based on Economic Value Added (EVA), the value of EVA is always a negative value for the period prior to the acquisition in the year 2009-2010 and after the acquisition of 2011-2012.

Kata Kunci : Akuisisi, nilai intrinsik, rasio keuangan, abnormal return dan Economic Value Added (EVA), Acquisitions, intrinsic value, financial ratios