ANALISIS PENGARUH FUNDAMENTAL DAN MAKROEKONOMI TERHADAP PERGERAKAN HARGA SAHAM DI INDONESIA (Studi Kasus: Bursa Efek Indonesia Tahun 2006-2015)

NI PUTU SRIYUSIELANI, Mamduh M. Hanafi, Dr., M.B.A

2016 | Tesis | S2 Manajemen

Pergerakan IHSG yang cenderung meningkat memberikan indikasi adanya pertumbuhan negara Indonesia. Namun dibalik peningkatan IHSG terdapat isu mengenai kondisi IHSG yang masih dalam kondisi rasional atau tidak rasional. Kondisi tersebut dapat dijelaskan salah satunya melalui faktor finansial dan kestabilan makroekonomi suatu negara. Penelitian ini dilakukan dengan tujuan untuk menguji dan membuktikan ada atau tidaknya pengaruh faktor makroekonomi dan fundamental yang proyeksikan pada nilai kurs Rp./$, inflasi Indonesia, jumlah uang beredar, harga minyak dunia, harga emas dunia, CR, DER, TATO dan ROE terhadap return IHSG dan return saham perusahaan LQ45 di Bursa Efek Indonesia. Pemilihan sampel dalam penelitian ini menggunakan metode purposive sampling dengan jumlah 52 perusahaan yang pernah masuk kedalam kelompok LQ45 di Bursa Efek Indonesia selama periode 2006 hingga 2015. Pengujian hipotesis dilakukan dengan menggunakan analisis regresi linier berganda dengan melakukan uji asumsi klasik terlebih dahulu menggunakan uji multikolinieritas, uji heterokedatisitas, uji normalitas, dan uji autokorelasi. Penelitian ini menunjukkan hasil pada model persamaan regresi 1 bahwa kurs Rp./$, inflasi Indonesia, dan harga emas dunia berpengaruh negatif terhadap return IHSG. Harga minyak dunia berpengaruh positif terhadap return IHSG, sedangkan untuk jumlah uang beredar, CR, DER dan ROE tidak berpengaruh terhadap return IHSG. Pada model persamaan regresi 2 diperoleh hasil bahwa kurs Rp./$, inflasi Indonesia, dan harga emas dunia berpengaruh negatif terhadap return saham perusahaan. Harga minyak dunia, TATO, dan ROE berpengaruh positif terhadap return saham perusahaan, sedangkan jumlah uang beredar, CR dan DER tidak berpengaruh terhadap return saham perusahaan. Hasil penelitian juga menunjukkan bahwa koefisien korelasi (Adj. R2) pada model persamaan regresi 1 adalah sebesar 0,729 sedangkan pada model persamaan regresi 2 adalah sebesar 0,189. Nilai tersebut menunjukkan bahwa variabel bebas kurs Rp./$, inflasi Indonesia, jumlah uang beredar, harga minyak dunia, harga emas dunia, CR, DER, TATO dan ROE mampu menjelaskan pengaruhnya terhadap variabel terikat (return IHSG) sebesar 72,9% pada model persamaan regresi 1 sedangkan terhadap variabel terikat (return saham perusahaan LQ45) sebesar 18,9% pada model persamaan regresi 2. Hal ini menunjukkan juga bahwa sebesar 27,1% dan 81,1% pengaruhnya dipengaruhi oleh variabel diluar model pada penelitian ini. Hasil akhir penelitian ini diperoleh bahwa peningkatan indeks harga saham Bursa Efek Indonesia selama 10 tahun terakhir masih dalam kondisi yang rasioal.

Increases in JCI's price gave an indication that Indonesia is growing to be a better state. Behind the increases of JCI's price, there is an issue JCI's conditions that are still in a state of rational or irrational. Such conditions can be explained through the financial factors and macroeconomic stability. This research was conducted in order to test and prove whether or not the influence of macroeconomic and fundamentals factors that are projected on exchange rate, Indonesia's inflation, money supply, world oil prices, world gold prices, CR, DER, TATO and ROE against to JCI's returns and LQ45's stock returns in Indonesia Stock Exchange. For selecting the samples, this study use purposive sampling method that use 4 criterias then get 52 company have ever entered into the group LQ45 in Indonesia Stock Exchange during the period 2006 to 2015. Hypothesis testing is done by using multiple linear regression analysis. This research also using multicolininearity test, heterokedasticity test, normality test, and autocorrelation test for the classic assumption test. The results of the first regression model that exchange rate, Indonesia's inflation, and world gold prices are negatively affect to JCI's return. World oil prices give positive effect on JCI's return, while money supply, CR, DER and ROE does not affect to JCI's return. In the second regression model showed that the exchange rate, Indonesia's inflation and world gold prices are negatively affect to stock returns. World oil prices, TATO, and ROE give positive effect on stock returns, while money supply, CR and DER does not effect on stock returns. It also showed that the correlation coefficient (Adj. R2) in the first regression model amounted to 0,729 while the second regression model is equal to 0.189. These values indicate that the independent variable proxies by exchange rate, Indonesia's inflation, money supply, world oil prices, world gold prices, CR, DER, TATO and ROE were able to explain the effect on the dependent variable (return JCI) of 72.9% in first regression model, while the dependent variable (stock returns LQ45) of 18.9% in second regression model. It also shows that 27.1% and 81.1% influence affected by variables outside the model in this study. The final results of this study showed that the increase in the stock price index in Indonesia Stock Exchange during the last 10 years are still in a state of rasioal.

Kata Kunci : IHSG, LQ45, Makroekonomi, Fundamental, Regresi Linier Berganda