Estimasi beta dengan menggunakan time varying risk market model pada pasar Bullish dan bearish di Bursa Efek Jakarta

WISANTOKO, Adityo, Dr. Eduardus Tandelilin, MBA

2002 | Tesis | Magister Manajemen

Tujuan dari penelitian ini adalah untuk menguji secara empiris hubungan antara risiko sistematik (p) saham yang diukur pada kondisi pasar yang berbeda, bullish dan bearish dengan return saham. Pengujian ini dilakukan terhadap beta individual dan beta portofolio di Bursa Efek Jakarta dengan menggunakan time vaying risk market model. Untuk menghindari terjadinya bias beta akibat dari perdagangan yang tidak sinkron (non-synchronous trading), beta saham-saham individual tersebut sebelumnya telah dikoreksi dengan menggunakan metode Fowler- Rorke 1 lag 1 lead. Data yang digunakan dalam penelitian ini adalah data harga saham penutupan bulanan (monthly closing price) serta IHSG bulanan selama periode pengamatan Januari 1993 sampai Desember 2001, dan jumlah sampel yang terpilih dalam penelitian ini berjumlah 120 saham yang aktif diperdagangkan di Bursa Efek Jakarta selama periode tersebut. Hasil dari penelitian ini menunjukan bahwa beta saham yang dihitung secara terpisah pada kondisi pasar bullish dan bearish mempunyai kemampuan untuk menjelaskan return saham dengan signifikan. Penelitian ini juga menunjukkan bahwa beta portofolio saham mempunyai kemampuan yang lebih baik biia dibanding dengan beta individual saham dalam menjelaskan return saham

The objective of the research is to empirically test the relationship between systematic risk (p) and stock return in both bullish and bearish market condition. The research tests individual and portfolio betas using financial data from Jakarta Stock Exchange. The research calculates betas based on time varying risk market model. In order to eliminate bias in beta because of non-synchronous trading, individual beta has been corrected using Fowler and rorke method 1 lag 1 lead. Stock price data is the monthly closing price from January 1993 to December 200 1. Market price data is JSX monthly composite index, between January 1993 and December 2001. Sample selected for the research is 120 stocks that is actively traded in JSX during the research period. The research finds that beta of the stock, either for bullish or bearish condition, is able to explain the stock return significantly. The research also proof that portofolio beta is more comprehend to explain stock return than individual beta

Kata Kunci : Return Saham, Pasar Bullish dan Bearish, Beta bullish, beta bearish, bias beta, Fowler and Rork method I lag and I lead.