Analisis Investasi PT. Borneo Lumbung Energi & Metal Tbk (BORN) Terhadap Bumi Plc

Desta Sukara, Prof. Dr. Marwan Asri, M.B.A.

2013 | Tesis | S2 Magister Manajemen

Sebuah Perusahaan dalam melakukan investasi memerlukan serangkaian analisis agar dapat memperoleh keuntungan yang optimal dan mengurangi resiko. Salah satu analisis yang dapat digunakan adalah analisis fundamental yang bertujuan untuk mendapatkan nilai wajar dari suatu saham. Melalui analisis tersebut perusahaan dapat menentukan apakah harga saham yang ditawarkan undervalue atau overvalue. Penelitian ini bertujuan untuk menilai harga wajar saham milik Bumi Plc dalam rangka investasi yang dilakukan oleh PT. Borneo Lumbung Energi & Metal Tbk. Metoda analisis yang digunakan dalam penelitian ini adalah Real Options dengan mengaplikasikan model Black Scholes Merton. Metoda Real Options memperhitungkan faktor ketidakpastian (uncertainty) sehingga menurut penulis sangat cocok digunakan untuk perusahaan pertambangan. Berdasarkan analisis sensitifitas yang dilakukan, harga jual batubara merupakan variabel yang memiliki pengaruh paling signifikan terhadap perusahaan batubara. Hasil dari penelitian dengan menggunakan metoda Real Options ini menghasilkan kesimpulan nilai wajar saham Bumi Plc melalui anak perusahaannya sebesar £13,25 per lembar. Harga yang telah disepakati dalam Share Purchase Agreement adalah sebesar £10,91 per lembar. Penulis berkesimpulan harga tersebut undervalue dalam penelitian ini.

An investment in the Company requires a series of analyzes in order to obtain optimal benefits and reduce risks. One analysis that can be used is the fundamental analysis that aims to get the fair value of a stock. Through this analysis, the investor can determine whether the company's stock price offered is undervalued or overvalued. This research aims to assess the fair price of the shares owned by Bumi Plc in the framework of the investment made by PT. Borneo Lumbung Energi & Metal Tbk. The method of analysis used in this research is to apply the Real Options Valuation with the Black Scholes Merton Model. Real Options method is considering factors of uncertainty that according to the authors are well suited for mining companies. Based on sensitivity analyzes performed, the selling price of coal is a variable that has the most significant influence on coal companies. The results of this research using this Real Options method generate conclusions in fair value of the shares through Bumi Plc subsidiary amounting GBP 13.25 per share. The price agreed in the Share Purchase Agreement amounted to GBP 10.91 per share. The author concludes that the price from the Share Purchase Agreement is undervalued in this research.

Kata Kunci : Investasi, harga saham wajar, Discounted Cash Flow, Real Options, Black Scholes Merton, pertambangan batubara