Pengaruh Credit Rating terhadapStruktur modal (Study Empiris Perusahaan Non Keuangan pada Bursa Efek Indonesia Periode 2004-2008)

Rini Nurjayanti, Prof. Dr. Abdul Halim MBA, Akt

2011 | Tesis | S2 Magister Manajemen

Penelitian ini menguji apakah credit rating secara langsung berpengaruh terhadap keputusan struktur modal. Secara spesifik penelitian ini bertujuan untuk menguji pengaruh credit rating ketika dekat dengan perubahan credit rating dan ketika mengalami perubahan credit rating terhadap keputusan struktur modal pada tahun berikutnya dengan mengontrol variabel leverage, profitability dan size. Dalam penelitian ini, struktur modal diukur dengan NetDI (Net Debt Issuance) yaitu perubahan hutang bersih dikurangi perubahan ekuitas bersih dibagi dengan total aset awal periode. Sedangkan untuk Credit rating merupakan variabel dummy. Untuk menjelaskan hubungan antara credit rating dengan struktur modal digunakan metode Ordinary Least Square (OLS) dengan program Eviews. Sampel yang digunakan adalah perusahaan non keuangan yang mempunyai credit rating dari PT Pefindo selama tahun 2004 sampai 2008. Sampel dipilih dengan menggunakan metode Purposive sampling dan sampel yang didapat sebanyak 37 perusahaan atau sebanyak 140 observasi (firm years). Hasil pengujian menyatakan bahwa credit rating perusahaan yang dekat dengan perubahan baik itu yang bertanda plus atau minus secara signifikan tidak berpengaruh terhadap struktur modal baik itu sebelum atau sesudah mengontrol leverage, profitability dan size/ukuran perusahaan. Perusahaan yang mengalami downgrade secara signifikan mempengaruhi keputusan struktur modal yaitu dengan menerbitkan hutang lebih kecil dibanding ekuitas. Sedangkan credit rating yang mengalami upgrade tidak signifikan mempengaruhi struktur modal.

This research tests to what extent credit rating directly affect capital structure decisions. Specifically, this research aim to analyze the influence between credit rating when firm close to a credit rating upgrade or downgrade and when firm’s credit rating upgrade or downgrade to capital structure next period by control leverage, profitability and size. In this research, capital structures are measured with NetDI (Net Capital Issuance) and credit rating as a dummy variable. Hypothesis were tested using the estimation method of the ordinary least squared (OLS) whereby NetDI was the dependent variable while credit rating was the independent variable. The credit rating used is Pefindo’s general obligation to non financial companies. The sample period for the test is 2004 to 2008. The result of this test that Firms near credit rating upgrade or downgrade is not effect significantly to capital structure before and after controlling leverage, profitability and size. Credit rating downgrade have a negative significant effect on the capital structure by issue less net debt relative to net equity over a subsequent period compared to other firms. Whereas rating upgrade do not effect on subsequent capital structure activity.

Kata Kunci : credit rating, struktur modal