Penggunaan Black-Scholes Option Pricing Model dan Binomal Option Pricing Model dalam penilaian harga opsi

HIDAYATI, Lina Nur, Prof.Dr. Eduardus Tandelilin, MBA

2006 | Tesis | Magister Manajemen

Salah satu instrumen derivatif yang diperdagangkan di Bursa Efek Jakarta adalah Kontak Opsi Saham. Kontrak Opsi Saham merupakan efek yang memuat hak beli (call option) atau hak jual (put option) atas saham induk dalam jumlah dan strike price tertentu. Derivatif dapat digunakan untuk melindungi risiko dari suatu asset, seperti ketidakpastian harga saham dimasa mendatang dengan persyaratan tertentu yaitu dengan membayar harga premium. Topik yang dibahas dalam penelitian ini adalah salah satu produk derivatif yaitu Kontrak Opsi Saham. Penelitian ini bertujuan untuk menilai harga opsi secara teoritis yang dihitung dengan Black-Scholes Option Pricing Model dan Binomial Option Pricing Model, kemudian membandingkannya dengan actual price yang diperdagangkan di Bursa Efek Jakarta. Tujuan yang kedua adalah untuk menguji apakah terdapat perbedaan antara perhitungan harga opsi dengan menggunakan Black-Scholes Option Pricing Model dengan Binomial Option Pricing Model, serta tujuan yang ketiga yaitu untuk mengetahui faktor-faktor apa saja yang mempengaruhi penilaian harga opsi. Metode penelitian yang digunakan dalam penelitian ini adalah pendekatan secondary reseach, sedangkan metode pengumpulan datanya adalah secara time series. Hasil yang diperoleh dari penelitian ini yaitu penentuan harga opsi dengan menggunakan Black-Scholes Option Pricing Model dan Binomial Option Pricing Model ternyata memiliki nilai yang berbeda dengan harga aktualnya. Jika dinyatakan dalam prosentase, sekitar 60% termasuk kategori under value dan sisanya sekitar 40% termasuk kategori over value. Sedangkan hasil pengujian apakah terdapat perbedaan antara nilai opsi yang dihitung dengan Black-Scholes Option Pricing Model dan Binomial Option Pricing Model menyatakan bahwa terdapat perbedaan yang signifikan antara kedua model penilaian harga opsi tersebut untuk opsi call dan tidak terdapat perbedaan yang signifikan untuk perhitungan put opsi.

There are many instruments traded in Jakarta Stock Exchange, one of them is an options. An equity option is a securities contract which conveys to its owner the right, but not the obligation, to buy or sell a particular stock at specified price on or before a given date. This right is granted by the seller of the option. There are two types of equity option: calls and puts. Option can be used to hedge an asset from the price fluctuation in the future, with a certain condition like paying premium. The topic of this research is the options. In Indonesia this instruments called as Kontrak Opsi Saham. The research purpose is to calculate the price of option theoretically using Black Scholes option pricing model and Binomial option pricing model, then compared it each other and also with the price that given in the stock exchange. Second purpose of this research paper is to test the differences of the price, between the Black Scholes price and the Binomial price. The last purpose is to distinguish the factors that affecting the price of an option. Research method used in this paper is secondary research. The data collected according to time series. As we can see from the paper, the results are: there are significant differences between the theoretical price and the actual price. In percentage 60% are undervalue option, and 40% are over value option. The test about the differences of price calculated using Black Scholes and Binomial resulting significant differences between the call price, but not significant for the put price.

Kata Kunci : Harga Saham,Black,Scholes Option Pricing Model, Kontrak Opsi Saham, Black-Scholes Option Pricing Model, Binomial Option Pricing Model, Opsi Call, Opsi Put, Actual Price