Dampak penerbitan obligasi korporasi terhadap harga saham :: Studi pada Bursa Efek Jakarta

HERMAWAN, Albertus Eko Ferry, Supriyadi, Dr.,MSc

2005 | Tesis | Magister Manajemen

Studi ini dilakukan untuk menguji pengaruh penerbitan obligasi korporasi di Bursa Efek Surabaya (BES) terhadap harga saham emiten di Bursa Efek Jakarta (BEJ) yang menerbitkan obligasi tersebut. Peristiwa penerbitan obligasi korporasi tersebut juga menguji besarnya efisiensi pasar BEJ terhadap informasi yang dikeluarkan di BES. Studi dilakukan atas obligasi korporasi yang diterbitkan pada periode tahun 2000, 2001, 2002, dan 2003. Pengujian statistik dalam studi ini menggunakan uji regresi, uji normalitas, uji-t, dan analisis studi peristiwa. Variabel-variabel yang digunakan dalam uji regresi adalah return pasar BEJ sebagai variabel independen dan return saham individu sebagai variabel dependen. Model regresi yang dihasilkan digunakan untuk memprediksi return ekspektasi. Selisih antara return aktual terhadap return ekspektasi ini merupakan abnormal return. Abnormal return ini kemudian diuji dengan uji normalitas untuk mengetahui apakah terdistribusi normal atau tidak dan signifikansi dari abnormal return ini diuji dengan uji-t. Dalam analisis studi peristiwa dibahas representasi grafik dari abnormal return pada periode event. Hasil pengujian dan analisis yang dilakukan menunjukkan bahwa penerbitan obligasi korporasi di BES oleh emiten BEJ tidak akan mempengaruhi harga saham emiten tersebut di BEJ. Adanya abnormal return positif dan negatif pada periode event sifatnya secara rata-rata saling menghilangkan atau abnormal return yang terjadi tidak signifikan. Tidak signifikannya abnormal return yang terjadi pada periode event menunjukkan bahwa telah terjadi transparansi emiten di bursa efek, khususnya BEJ, atau pasar BEJ sudah efesien.

This paper examines influence of corporate’bonds issuance on Surabaya Stock Exchange (SSX) to corporate’stock price itself on Jakarta Stock Exchange (JSX). The event of bonds issuance also examines JSX’market efficiency to information released on SSX. Examination only on bonds which issued on 2000, 2001, 2002, and 2003. Statistical test ulitized is regression analysis, normality test, t-test, and event study analysis. Variable utilized in regression analysis is market return on JSX as independent variable and corporate’stock return as dependent variable. The regression model resulted is utilized to predict expected return. The difference between actual return and expected return is abnormal return. Abnormal return resulted will be tested for normal distribution and significancy by t-test. In event study analysis will represent the graphical of abnormal return in event period. The result of examination and analysis show that corporate’bonds issuance on SSX by corporate listed on JSX has no significant influence on corporate’stock price on JSX. The existing of positive and negative abnormal return in event period statisticaly also result zero value in average. The result also implied that transparency has existed in stock exchange, especialy JSX.

Kata Kunci : Harga Saham,Obligasi Korporasi