Pengaruh pengungkapan sukarela dan likuiditas pasar terhadap hubungan antara informasi asimetrik dan Cost of Equity Capital

MARDIYAH, Aida Ainul, Promotor Prof.Dr. Mas'ud Machfoedz, MBA

2004 | Disertasi | S3 Ilmu Ekonomi Akuntansi

Isu penelitian tentang adanya ketidakonsistenan dalam teori bentang tawar-minta hubungan antara informasi asimetrik dan cost of equity capital. Untuk mengatasi ketidakonsistenan dengan pendekatan kontingensi. Pendekatan ini memberikan gagasan bahwa sifat hubungan antara informasi asimetrik dan cost of equity capital berbeda dari satu situasi dengan situasi yang lain. Dengan kata lain, pendekatan kontingensi secara sistematis mengevaluasi berbagai kondisi atau variabel yang dapat mempengaruhi hubungan antara informasi asimetrik dan cost of equity capital. Isu yang lain berkaitan dengan metoda penelitian yaitu perbaikan pengukuran seperti cost of equity capital dengan Edward Bell Ohlson (EBO), informasi asimetrik dengan bentang total, likuiditas pasar dengan market depth, dan pengungkapan sukarela dengan indeks angka mutlak yang dikembangkan sendiri oleh peneliti berdasarkan Baridwan et al. (2001) dan Subroto (2003). Tujuan penelitian ini menguji pengaruh pengungkapan sukarela dan likuiditas pasar hubungan antara informasi asimetrik dan cost of equity capital. Unit analisis terdiri atas 152 perusahaan yang terdaftar di Bursa Efek Jakarta tahun 1999-2001. Metoda pemilihan sampel adalah purposive sampling. Data yang digunakan adalah data sekunder. Ada dua hipotesis yang diuji dengan multiple regression Moderated Regression Analysis (MRA). Hasil penelitian menunjukkan bahwa: 1) semakin tinggi pengaruh pengungkapan sukarela, semakin rendah hubungan antara informasi asimetrik dan cost of equity capital dan 2) semakin tinggi pengaruh tingkat likuiditas pasar, semakin rendah hubungan antara informasi asimetrik dan cost of equity capital. Kontribusi penelitian adalah sebagai berikut: 1) memperbaiki pengukuranpengukuran seperti cost of equity capital (COC), bentang tawar-minta, pengungkapan sukarela, dan likuiditas pasar; 2) menertibkan aturan-aturan mengenai pengungkapan informasi akuntansi, memperketat praktik penyampaian informasi akuntansi oleh perusahaan ke masyarakat, khususnya informasi yang bersifat kualitatif, dan hasil penelitian ini dapat dipakai sebagai bahan pertimbangan Bapepam di dalam mengeluarkan rencana perdagangan tentang perlunya regulasi tentang likuiditas pasar; dan 3) memperkuat penelitianpenelitian sebelumnya tentang teori keagenan khususnya teori bentang tawarminta dan pendekatan kontingensi yaitu adanya hubungan antara informasi asimetrik dan cost of equity capital (COC). Variabel kontingensi yang dibahas dalam penelitian ini adalah pengungkapan sukarela dan likuiditas pasar.

The issue of this research was the existence of inconsistence in bid-ask spread theory association between asymmetric information and cost of equity capital. To overcome the inconsistence, contingency approach was used. This approach gave an idea that the association between asymmetric information and cost of equity capital differed in one situation with another. In another word, contingency approach systematically evaluates various conditions or variables that can influence the association between asymmetric information and cost of equity capital. Another issue referred to research methodology in measurement revision on cost of equity capital using Edward Bell Ohlson (EBO) method, asymmetric information using total spread method, liquidity of market using market depth method, and the voluntary disclosure with index of absolute number developed by researcher based on Baridwan et al. (2001) and Subroto (2003). The objective of this research was the influence testing on voluntary disclosure and liquidity of market, association between asymmetric information and cost of equity capital. The analysis units were 152 companies listed on the Jakarta Stock Exchange during 1999-2001. Sampling method used was purposive sampling. Data used were the secondary ones. There were two hypotheses to be tested using multiple regressions under Moderated Regression Analysis (MRA). Result of this researches showed: 1) the higher voluntary disclosure level, the lower association between asymmetric information and cost of equity capital and 2) the higher effect of market liquidity, the lower association between asymmetric information and cost of equity capital. Contribution of this research: 1) improving some measurements e.g. cost of equity capital (COC), bid-ask spread, voluntary disclosure, and market liquidity; 2) stating regulation of accounting information disclosure, tightening practice of forwarding accounting information by company to society, especially the qualitative information, so the result of this research can be considered by Bapepam in releasing the regulation in market liquidity; and 3) strengthen the previous researches about agency theory especially the bid-ask spread theory and contingency approach that there is an association between asymmetric information to cost of equity capital. Contingency variable that was discussed in this research were voluntary disclosure and market liquidity.

Kata Kunci : Akuntansi,Likuiditas Pasar,Cost of Equity Capital dan Informasi Asimetrik, cost of equity capital, voluntary disclosure, market liquidity, asymmetric information, and contingency approach.