Laporkan Masalah

Dampak pengesahan APBN-P 2015 Terhadap Return Taknormal dan Aktivitas Volume Perdagangan Saham Konstruksi dan Properti di BEI

AHMAD ZUANTO , Abdul Halim, Prof., Dr., M.B.A., Ak., CA.

2016 | Tesis | S2 Manajemen

Penelitian ini bertujuan untuk menguji pengaruh pengesahan APBN-P 2015 terhadap harga saham-saham konstruksi dan properti yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia, yang tercermin dari adanya return taknormal pasar dan aktivitas volume perdagangan. APBN-P 2015 mengalami kenaikan anggaran infra struktur yang sangat signifikan sehingga diduga mempunyai pengaruh yang besar terhadap saham konstruksi dan properti. Disamping itu, penelitian ini juga menguji reaksi pasar pada saham konstruksi dan properti terhadap informasi pengesahan, baik secara kecepatan maupun ketepatan terhadap adanya peristiwa pengesahan APBN-P 2105. Sampel yang digunakan dalam penelitian ini berjumlah 42 perusahaan konstruksi dan properti yang tidak melakukan corporate action (stock split, IPO, bonus share, merger atau akuisisi) dan terdapat transaksi perdagangan selama periode 24 Agustus 2014 sampai dengan 25 februari 2015. Penelitian ini menggunakan metode studi peristiwa untuk menguji informasi dari peristiwa pengesahan APBN-P 2015 tersebut, adapun model pengujian dilakukan dengan menggunakan model pasar (market model). Hasil dari penelitian ini menunjukkan bahwa pengesahan APBN-P 2015 berpengaruh terhadap pergerakan harga saham-saham konstruksi dan properti yang terlihat dari adanya return taknormal pasar yang signifikan pada hari-hari pengamatan di sekitar peristiwa pengesahan APBN-P. Penelitian menunjukkan adanya kekhawatiran pasar yang ditunjukkan return taknormal negatif signifikan pada hari-hari sebelum dan pada hari pengesahan APBN-P. Pasar tidak langsung bereaksi positif dengan adanya peristiwa pengesahan, tetapi menunggu pada hari ketiga dan keempat setelah peristiwa. Hasil penelitian menunjukkan pasar efisien setengah kuat secara informasi tidak terdukung, ditunjukkan dengan banyaknya nilai signifikan pada periode amatan. Hasil penelitian juga menunjukkan return taknormal rata-rata sebelum peristiwa berbeda signifikan dengan return taknormal rata-rata sesudah pengesahan. Adapun pengujian aktivitas volume perdagangan tidak menunjukkan perbedaan yang signifikan antara sebelum dan sesudah peristiwa.

This research aimed to examine whether 2015 revised state budget (APBN-P) enactment has influenced on share price of construction and property stock listed in the Indonesia Stock Exchange, which was evaluated based on the presence of abnormal returns. APBN-P 2015 has significance increasing number on infrastructure budget, which will influence market value of construction and property stocks. This research also attempted to test how fast and accurate the market reaction during the event of APBN-P enactment. Sample in this research were 42 construction and property companies that didn’t perform corporate action (stock split, right issue, stock dividend, bonu share, merger or accuisition) and actively traded during periode of Aug 25, 2014 until Feb 25, 2015. This research use single index market model on event study to evaluate the information content of the event. The result of this research indicated that the APBN-P 2015 enactment affected the movement of share price of construction and property sector which was evident by abnormal return in the days during the event. The research result also indicate the curious of market prior the event, while after three and four days of the announcement the positive response persisted. The research also indicated that the average abnormal returns before the event was significantly different compared with the one after the event, though no significant different on average trading volume activity.

Kata Kunci : pengesahan APBN-P 2015, anggaran infrastruktur, return taknormal, event study.